Компании из индекса голубых фишек МосБиржи (в него входят 15 наиболее ликвидных эмитентов российского фондового рынка) в 2022 году могут выплатить 2,9 трлн руб. в виде дивидендов. В 2022 году большая часть дивидендных выплат пришлась на осень.

В зимнем дивидендном сезоне, который продлится с декабря 2022 года по январь 2023 года, советы директоров 16 компаний рекомендовали промежуточные дивиденды на рекордную для зимнего периода сумму – 1,18 трлн руб., из которых 93% приходится на три компании: Лукойл, Газпром нефть и Роснефть.

Локальные инвесторы могут реинвестировать 94–110 млрд руб. дивидендов. Это соответствует обороту торгов по индексу МосБиржи за три–четыре дня.

Рекордные дивиденды в 2022 году. Несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию в мире, дивиденды российских компаний в 2022 году стали рекордными. Только компании из индекса голубых фишек МосБиржи (в него входят 15 наиболее ликвидных эмитентов российского фондового рынка) в 2022 году могут выплатить 2,9 трлн руб. дивидендов. В 2022 году большая часть дивидендных выплат пришлась на осень, когда Газпром направил на эти цели рекордные 1,2 трлн руб. В зимнем дивидендном сезоне выплаты могут превысить 1 трлн руб.

Зимний дивидендный сезон. Зимой выплаты дивидендов проходят, как правило, в декабре–январе. Большинство компаний будут выплачивать промежуточные дивиденды за третий квартал или за январь–сентябрь 2022 года, а некоторые корпорации – еще за 2021 год. Советы директоров 16 компаний уже рекомендовали промежуточные дивиденды на рекордную для зимнего периода сумму 1,18 трлн руб. При этом 93% от этой суммы приходится на три компании: Лукойл, Газпром нефть и Роснефть.

Порядок выплаты дивидендов. Это стандартный процесс.

На основе финансовых результатов компаний советы директоров рекомендуют размер дивидендов, а также дату закрытия реестра для получения дивидендов.

Далее акционеры должны утвердить их на общем собрании. Ранее эта процедура носила формальный характер. Тем не менее летом текущего года акционеры некоторых компаний не утвердили рекомендации советов директоров. Впрочем, осенью подобных массовых инцидентов не наблюдалось. Это дает надежду на то, что и зимой процедура будет носить формальный характер, и все рекомендации советов директоров будут утверждены акционерами.

Для получения дивидендов участник рынка покупает бумагу не позднее чем за два торговых дня до закрытия реестра (последний день, когда можно купить бумаги, чтобы получить дивиденды, называется отсечкой).

После закрытия реестра акционеров котировки, как правило, падают примерно на величину дивидендных выплат в перерасчете на акцию, а потом постепенно восстанавливаются.

Согласно ФЗ №208 «Об акционерных обществах», дивиденды должны поступить инвесторам в течение 25 рабочих дней после закрытия реестра. Таким образом, дивиденды, вероятно, будут перечислены инвесторам в период с середины декабря до конца января.

Реинвестирование дивидендов. Мы полагаем, что вероятное реинвестирование дивидендных выплат может поддержать российский рынок акций. Как отмечалось выше, 16 компаний, советы директоров которых рекомендовали выплатить дивиденды в зимнем сезоне, могут выплатить в общей сложности 1,18 трлн руб. Однако далеко не вся эта сумма будет реинвестирована.

Акционерный капитал включает доли мажоритарных и миноритарных акционеров. По нашим оценкам, миноритарные акционеры, которые в основном и будут реинвестировать дивиденды, получат лишь 361 млрд руб. из общей суммы дивидендов (1,18 трлн руб.).

Часть акционерного капитала российских компаний принадлежит иностранным инвесторам, которые пока не могут распоряжаться дивидендными выплатами. По нашим оценкам, ранее до 75% бумаг российских компаний в свободном обращении принадлежало нерезидентам. С учетом последних событий эта доля могла сократиться на 5-10 б. п. до 65-70%. Таким образом, совокупный объем рекомендованных дивидендов, которые могут быть реинвестированы локальными инвесторами во второй половине декабря и январе, составит 108-126 млрд руб.

С учетом налога на дивиденды в размере 13% сумма все равно останется значительной 94-110 млрд руб. Она соответствует обороту по бумагам, входящим в индекс МосБиржи, за 3-4 дня.