«Ралли Санта-Клауса» – рост индекса S&P 500 за пять последних торговых сессий в конце декабря и две в начале января (то есть за семь торговых дней) – наблюдалось с 1958 по 2021 годы в 78% случаев. В среднем за этот период инвесторы получали среднюю доходность 1,3% (с учетом даже тех лет, когда роста не было).

Январь в целом считается одним из лучших месяцев для инвестиций. Его средняя доходность по индексу S&P 500 с 1958 по 2020 годы составила 1,1%.

Январский барометр: с 1958 по 2020 годы в 71% случаев январь определял динамику индекса S&P 500 по итогам года: если январь завершался ростом, то по итогам года индекс S&P 500 рос в среднем на 15,6%, а если наоборот, то индекс в среднем снижался на 1,3%.

Наиболее подходят для участия в «ралли Санта-Клауса» акции таких секторов, как телекоммуникации, циклические отрасли, финансы и IT; в таких же отраслях, как коммунальные услуги и торговля товарами повседневного спроса, «новогодний» эффект обычно заметен менее всего.

Ралли Санта-Клауса (верно в 78% случаев). Подмечено, что цены на акции растут в последние пять торговых дней декабря и в первые два торговых дня января. На эту ситуацию впервые обратил внимание Иель Хирш в 1972 году. Среди причин явления высказываются разные версии:

Инвесторы тратят годовые бонусы на покупки акций

Институциональные инвесторы уходят в отпуск, участники рынка закрывают короткие позиции, а среди розничных инвесторов преобладают «бычьи» настроения

Участники рынка прекращают продавать активы для снижения налогооблагаемой базы

Участники рынка покупают акции в ожидании «эффекта января» и др.

«Эффект января» (верно). Это наблюдение заключается в том, что в январе акции дорожают сильнее, чем в любом другом месяце. Для начала мы посмотрели на среднюю доходность S&P 500 по месяцам с 1958 по 2020 годы (график 2). Лучшими оказались следующие месяцы:

Апрель – 1,62%

Ноябрь – 1,59%

Декабрь – 1,44%

Январь – 11 раз

Апрель – 11 раз

Октябрь – 10 раз

Январский барометр (верно в 71% случаев). По наблюдениям того же Иеля Хирша, «как пройдет январь, так пройдет и год». Другими словами, если доходность в январе положительная, то по итогам года инвестор тоже будет в плюсе, и наоборот (график 4). Для индекса S&P 500 эта теория верна в 71% случаев. Мы также обнаружили, что если доходность в январе была положительная, то в среднем по итогам года она была на уровне 15,6% (по индексу S&P 500 в 1958-2020 годах), а если отрицательная, то на уровне минус 1,3%. Таким образом, «январский барометр» действительно работает.

Сектора циклических товаров и телекоммуникаций – одни из лучших в «ралли Санта-Клауса». Мы взяли отраслевые индексы S&P (в них входят компании из индекса S&P 500) с 2000 года и обнаружили, что наибольшая доходность во время «ралли Санта-Клауса» у следующих секторов (график 5):

IT – 1,38%

Циклические товары – 1,27%

Телекоммуникации – 1,20%

Финансы – положительная доходность в 73% случаев;

Циклические товары – 68%;

Телекоммуникации – 68%;

Нефтегазовый – 68%;

Сырье – 68%;

Disney выиграет от смягчения пандемийных ограничений. В третьем квартале 2021 года выручка от парков, отелей, круизов и продаж брендированной продукции восстановилась на 80% от допандемийного уровня 2019 года. Компания ожидает достичь 90% в следующем году.

В пандемию Disney отыграл падение выручки в сегменте тематических парков, запустив Disney+ (сервис стриминга видео и сериалов). До этого на стриминге компания зарабатывала всего $3,5 млрд в год, а уже в текущем году доход в этом сегменте может вырасти до $16 млрд.

Disney+ понадобилось три года, чтобы закрепиться на новом рынке. Общее число абонентов сервисов Disney (Disney+, Star+, ESPN+ и Hulu) с конца 2019 года выросло c 32 млн до 179 млн человек (у Netflix — 214 млн). Ожидается, что к концу следующего года число абонентов Disney и Netflix сравняется и составит около 280 млн человек.

За последние 12 месяцев чистая прибыль банка достигла рекордных $23,1 млрд. Чистый процентный доход банка стабилен – более $10 млрд ежеквартально. При этом эти показатели могут повыситься в случае ужесточения монетарной политики ФРС США. В последние два квартала Citigroup значительно увеличила доходы от операций на фондовом рынке благодаря усилению интереса инвесторов к ним.

Банк выплачивает дивиденды на протяжении 35 лет (за исключением кризисного 2010 года). Годовая дивидендная доходность акций банка составляет 2,9%. Крупнейшие банки США, в отличие от Citigroup, уже объявили о повышении дивидендов в 2021 году после снятия ограничений со стороны ФРС США с 1 июля 2021 года. Если Citigroup тоже объявит об этом, такая новость может быть позитивно воспринята инвесторами.

Среди четырех крупнейших банков США (J.P. Morgan, Bank of America, Wells Fargo и Citigroup) только Citigroup торгуется с дисконтом к капиталу: мультипликатор P/BV составляет 0,7. На этом фоне банк принял решение возобновить в 1К21 обратный выкуп акций и направил на эти цели $7 млрд в 1П21.

Пандемия стимулирует население переходить на безналичные платежи. Visa отмечает, что доля онлайн-продаж в совокупном обороте розничной торговли выросла с 9% в 2016 году до 14% в 2019 году, а в 2022 году может составить уже 19%. В 2021 финансовом году объем транзакций Visa увеличился на 17% до рекордных $164,7 млрд.

Visa направляет на дивиденды 20–25% чистой прибыли. Дивиденды выплачиваются ежеквартально и повышаются уже больше 10 лет подряд. Годовая дивидендная доходность составляет 0,8%. Visa также регулярно проводит выкуп акций (в 2017–2019 годах на эти цели было направлено $23 млрд). В настоящее время у компании действует программа выкупа акций на сумму до $7,7 млрд.

В марте 2021 года Visa впервые провела криптовалютную транзакцию с использованием блокчейна эфириум (Ethereum). Visa отмечает, что за 1П21 объем транзакций с криптовалютами через криптокарты Visa превысил $1 млрд. Более активная работа в сегменте криптовалют позволит Visa увеличить объем транзакций и улучшить финансовые показатели.

Amazon ежегодно проводит распродажи в Amazon Prime Day. Продажи в этот день выросли с $0,9 млрд в 2015 году до $11 млрд в 2021 году. На фоне пандемии вырос спрос на онлайн-продажи, в связи с чем можно ожидать дальнейшего роста финансовых показателей Amazon.

Ежегодно в США проходит день распродаж, известный как «черная пятница», за которым следует «киберпонедельник» – день распродаж электроники и подобных товаров. В 2020 году в период с 27 ноября ("черная пятница") по 30 ноября («киберпонедельник») Amazon продала товары на общую сумму более $4,8 млрд, на 60% больше, чем за аналогичный период распродаж 2019 года. В 2021 году компания обновила рекорд.

Amazon – лидер рынка облачных технологий. В 3К21 доля Amazon AWS на рынке облачных технологий достигла 32%; у ближайших конкурентов Microsoft Azure и Google Cloud Platform она составляет соответственно 21% и 8%. Сегмент Amazon AWS уже приносит компании 12% выручки и отличается высокой операционной рентабельностью (30%).

К началу 2022 года IBM выделит сегмент IT-аутсорсинга, где выручка падает уже несколько лет подряд, в отдельную компанию и сосредоточится на облачных технологиях, что позволит ей увеличить темпы роста выручки.

Переход компаний в гибридное «облако» (объединение публичной и частной корпоративной облачной инфраструктуры), а также увеличение спроса на услуги аналитики и кибербезопасности станут основными драйверами роста выручки компании.

В 2019 году IBM приобрела компанию Red Hat за $34 млрд. Эта сделка позволит ей стать мировым лидером в области гибридных облачных технологий. Услугами Red Hat пользуются более 94% компаний в списке Fortune 500.

IBM демонстрирует стабильные финансовые показатели и с 1994 года непрерывно повышает дивиденды выплаты. Сейчас годовая дивидендная доходность акций IBM составляет около 5,6%.